Para tal havia contribuído a mudança do percurso do autor, com a adesão ao Partido Regenerador (1901). Eleito deputado pelo círculo eleitoral de Viana do Castelo, Carlos Malheiro Dias assumiu as funções de chefe de gabinete do ministro das Obras Públicas, o conde de Paçô Vieira, em 1903. Afastado em Outubro de 1904, devido à queda do governo chefiado por Hintze Ribeiro, nem por isso Carlos Malheiro Dias retomou o trajecto literário anterior e, por extensão, do exercício historiográfico subjacente. Ao invés, e certamente impelido pela motivação político-partidária prevalecente, encetava uma nova etapa na carreira, associada à imprensa periódica regeneradora. Primeiro, no jornal A Tarde seguido do Notícias de Lisboa, fundado por Hintze Ribeiro em 1905, onde colaborava com vários jornalistas e historiadores, entre eles, Cristóvão Aires e António Maria de Queiroz Veloso.

Em Janeiro de 1906, assumia a direcção artística do magazine A Ilustração Portuguesa, em resposta ao convite de Silva Graça, sugerido por Eduardo Schwalbach, cargo exercido até 1912. Uma vez mais, o autor aproximava-se do passado histórico recente, para dar projecção renovada à revista como para exprimir convicções ideológicas e os objectivos políticos, frequentemente de forma subliminar conforme os propósitos dos Regeneradores. Esses, inscritos no quadro referencial do liberalismo na feição inglesa, ditavam-lhe a recusa da violação aos princípios constitucionais, motivo do afastamento da vida partidária aquando da experiência franquista. No entanto, a lealdade aos princípios constitucionais e ao rei D.Carlos I não lhe permitiam um alheamento da situação portuguesa, antes o impulsionavam a uma atitude de oposição crítica. Assim, embora não menosprezasse os efeitos endógenos da crise de 1891-93, nas vertentes política, social e económica, descobria causas remotas para a desagregação do sistema parlamentar português, através de um percurso regressivo de análise, onde também perscrutava as soluções, fundadas no regresso aos valores e objectivos fundamentais do Liberalismo. Na prática, um retorno ao passado próximo, o dos fundadores do regime liberal, cujos propósitos viria a publicitar em diversas ocasiões nas páginas da Ilustração Portuguesa no decurso do Franquismo e em função do mesmo.

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